Article considérant 201

(201) NERA soutient que «le platine est sujet, dans une certaine mesure, à des déplacements spéculatifs de la demande» et que «le volume des titres représentatifs de contrats échangés sur le NYMEX et le TOCOM représentait environ 135 millions d'onces en 1995, soit 27 fois plus que le volume des livraisons physiques.» (Rapport NERA, p. 8). Le simple volume des échanges de titres n'est pas un bon indicateur du niveau d'activité spéculative d'un marché. L'enquête de la Commission ne lui a pas permis de conclure que le marché du platine était un marché spéculatif; elle a au contraire constaté que ce marché était dominé par les déterminants de l'offre et de la demande, comme elle l'explique dans l'analyse du marché de produits. L'étude réalisée par RSI à la demande de la Commission montre notamment que le NYMEX est surtout un marché de contrats à terme débouchant sur des livraisons physiques (forward market), plutôt qu'un marché à terme purement spéculatif (futures market).