Article considérant 148

(148) L'expert rappelle une des justifications d'AZ relatives à l'utilisation de l'intégralité du prêt au 31/03/05, à savoir l'impossibilité d'y recourir après le 31/03/05 tel que précisé par la Dresdner Bank. Il insiste aussi sur l'une des hypothèses retenues pour ces prévisions, qui est celle datant d'octobre 2004 d'un taux de change EUR/USD de 1,27 et un prix du baril brent de 41 USD. Cette dernière hypothèse est irréaliste en comparaison du prix actuel d'environ 55, voire 57 USD. Les prévisions fournies par l'expert et provenant de trois acteurs sur le marché (BP Riskmanager, Shell Trading et Macquarie Energy) font état d'un chiffre allant entre 54 et 58 USD d'ici la fin de l'année 2005. Il a calculé que avec un baril à 55 USD et une parité EUR/USD maintenue à 1,27, l'effet négatif sur les comptes d'Alitalia serait d'environ […] M€ d'ici la fin de l'année, soit, par exemple […] M€ pour le trimestre avril à juin. Ceci montre que la prévision de trésorerie actuelle d'Alitalia est largement exposée à cette volatilité. Elle est d'autant plus importante qu'AZ ne pouvait pas à l'automne 2004 au moment de la définition de ces prévisions, et du fait de sa situation financière, mettre en œuvre des opérations de couverture des risques de change et du prix du carburant et que donc toute détérioration se retrouvera intégralement dans ses comptes; actuellement l'opération de couverture se bornerait à rendre certain le cours de 55 USD et donc à concrétiser cette perte.