(66) Dans l'analyse, on a pris pour hypothèse que la faillite et la restructuration auraient lieu, l'une, le 31 décembre 2003 (tableau 2), et l'autre, le 31 mars 2005 (tableau 3). Le montant des créances et la valeur des actifs sont calculés sur la base de la valeur actuelle à tel ou tel moment (p.ex. la valeur de MH en 2003 s'élève à [… (entre 325 et 375)] millions de PLN, et en 2005, déjà à [… (entre 600 et 650)] millions de PLN). Si l'on a choisi deux périodes différentes pour fonder l'analyse, c'est parce que les créanciers détenant les créances commerciales ont donné plus tôt leur accord à la restructuration en s'appuyant sur les données du tableau 2, alors que les créanciers détenant les créances publiques n'ont pas donné leur accord final en 2003, mais plus tard en choisissant le scénario de mars 2005. Pourtant, pendant ce temps là, les chiffres ont sensiblement changé, car d'un côté, les droits des créanciers ont augmenté, vu les intérêts supplémentaires dus, et de l'autre, les recettes ont augmenté dans les deux scénarios (faillite et restructuration), vu la hausse de la valeur des actifs en cause.
Tableau 2
Comparaison des recettes en décembre 2003
|
en millions de zt
|
Analyse 2003
|
Créances au 31 décembre 2003
|
Recettes provenant de la faillite (analyse PWC 2003)
|
Recettes provenant de la restructuration
|
Recettes provenant de la restructuration moins recettes provenant de la faillite
|
Pourcentages des recettes provenant de la restructuration dans les recettes provenant de la faillite
|
Recouvrement (en pourcentage) des créances en cas de faillite %
|
Recouvrement (en pourcentage) des créances en cas de restructuration
|
Total
|
venant de Majątek Hutniczy sp. z o.o.
|
venant de RFG
|
venant de Operator Sp. z o.o. ARP
|
Créanciers publics
|
875,7
|
405,1
|
531,0
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
125,9
|
131
|
46
|
61
|
Créanciers détenant des créances publiques
|
470,1
|
234,9
|
315,4
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
80,5
|
134
|
50
|
67
|
Organisme de sécurité sociale (ZUS)
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
[…]
|
[…]
|
136
|
53
|
72
|
Commune de Częstochowa
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
148
|
39
|
58
|
Office du trésor
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
[…]
|
[…]
|
67
|
100
|
67
|
Fonds de garantie des prestations salariales
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
[…]
|
[…]
|
53
|
100
|
53
|
Fonds d'État pour la rééducation des personnes handicapées
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
[…]
|
[…]
|
178
|
30
|
53
|
Voïvodie de Silésie
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
[…]
|
[…]
|
210
|
25
|
53
|
Commune de Poraj et autres communes
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
[…]
|
[…]
|
165
|
42
|
69
|
Créanciers détenant des créances commerciales
|
405,6
|
170,2
|
215,6
|
[…]
|
[…]
|
— |
45,4
|
127
|
42
|
53
|
Polskie Sieci Elektroenergetyczne S.A. (Électricité de Pologne)
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
139
|
38
|
54
|
Zakład Energetyczny
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
97
|
69
|
67
|
Częstochowa S.A. (entreprise de fourniture d'énergie)
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
116
|
42
|
49
|
Agence pour le développement industriel (Agencja Rozwoju Przem ysłu S.A.)
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
174
|
26
|
46
|
Chemins de fer polonais (PKP S.A.)
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
104
|
51
|
53
|
Industrie minière polonaise du pétrole et du gaz/Gaz de Pologne (PGNiG S.A.)
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
198
|
23
|
45
|
Charbonnages (Kompania Węglozbyt S.A.
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
169
|
28
|
47
|
Principaux créanciers privés
|
520,5
|
312,3
|
265,91
|
[…]
|
[…]
|
— |
46,4
|
85
|
60
|
51
|
Kredyt Bank
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
80
|
70
|
56
|
ING Bank Śląski S.A.
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
91
|
63
|
57
|
Bank BPH S.A.
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
62
|
81
|
50
|
Citibank Handlowy
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
99
|
46
|
46
|
Millenium Biq Bank Gdanski S.A.
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
65
|
78
|
50
|
Autres
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
111
|
41
|
45
|
TOTAL
| |
717,41
|
796,91
|
[…]
|
[…]
| | | | |
Tableau 3
Comparaison des recettes en mars 2005
|
en millions de PLN
|
Analyse 2005
|
Créances au 31 mars 2005
|
Recettes provenant de la faillite (analyse PWC 2005)
|
Recettes provenant de la restructuration
|
Recettes provenant de la restructuration moins recettes provenant de la faillite
|
Pourcentages des recettes provenant de la restructuration dans les recettes provenant de la faillite
|
Recouvrement (en pourcentage) des créances en cas de faillite %
|
Recouvrement (en pourcentage) des créances en cas de restructuration
|
Total
|
venant de Majątek Hutniczy sp. z o.o.
|
venant de RFG
|
venant de Operator Sp. z o.o. ARP
|
Créanciers publics
|
950,6
|
659,7
|
664,4
|
[…]
|
[…]
|
[…]
| | | |
|
Créanciers détenant des créances publiques
|
504,72
|
342,4
|
365,6
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
23,2
|
107
|
68
|
72
|
Organisme de sécurité sociale (ZUS)
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
[…]
|
[…]
|
110
|
68
|
74
|
Commune de Częstochowa
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
110
|
69
|
75
|
Office du trésor
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
[…]
|
[…]
|
62
|
100
|
62
|
Fonds de garantie des prestations salariales
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
[…]
|
[…]
|
49
|
100
|
49
|
Fonds d'État pour la rééducation des personnes handicapées
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
[…]
|
[…]
|
105
|
55
|
58
|
Voïvodie de Silésie
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
[…]
|
[…]
|
122
|
47
|
57
|
Commune de Poraj et autres communes
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
[…]
|
[…]
|
53
|
73
|
39
|
Créanciers détenant des créances commerciales
|
445,9
|
317,3
|
306,3
|
[…]
|
[…]
|
— |
- 11,0
|
97
|
71
|
69
|
Polskie Sieci Elektroenergetyczne S.A. (Électricité de Pologne)
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
96
|
69
|
66
|
Zakład Energetyczny Częstochowa S.A. (entreprise de fourniture d'énergie)
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
90
|
85
|
76
|
Agence pour le développement industriel (Agencja Rozwoju Przem ysłu S.A.)
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
74
|
100
|
74
|
Chemins de fer polonais (PKP S.A.)
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
142
|
47
|
67
|
Industrie minière polonaise du pétrole et du gaz/Gaz de Pologne (PGNiG S.A.)
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
92
|
72
|
66
|
Charbonnages (Kompania Węglozbyt S.A.)
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
146
|
43
|
63
|
Centrala Zbytu Węgla Węglozbyt S.A.
| | | | | | | |
122
|
51
|
62
|
Principaux créanciers privés
| | | | | | | | | |
|
Banques:
|
411,4
|
346,2
|
295,9
|
[…]
|
[…]
|
— |
- 50,3
|
85
|
84
|
72
|
Kredyt Bank
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
82
|
89
|
73
|
ING BSK
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
92
|
77
|
71
|
Bank BPH
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
84
|
82
|
69
|
Citibank Handlowy
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
84
|
83
|
70
|
Bank Millenium
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
90
|
90
|
81
|
Autres créanciers privés
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
[…]
|
— |
[…]
|
63
|
88
|
55
|
Petits créanciers
| | |
[…]
|
[…]
|
[…]
| | | | |
|
TOTAL
|
1529,0
|
1152,5
|
1070,4
|
[…]
|
[…]
| | | | |