(143) Les autorités britanniques citent plusieurs documents et enquêtes faisant état de l'existence d'une défaillance du marché au Royaume-Uni:
— le document de consultation budgétaire de HM Treasury, intitulé Bridging the Finance Gap confirme qu'il existe un déficit de fonds propres dans la fourchette d'investissement située entre 0,25 million et 2 millions de livres sterling. Ce document se fonde sur des enquêtes, des données de la BVCA ainsi que des études universitaires. S'agissant des enquêtes, 97 % des personnes interrogées dans le cadre de la consultation Bridging the finance gap ont admis que les PME demeurent confrontées à une importante défaillance du marché et beaucoup d'entre elles ont souligné que l'ampleur du déficit varie en fonction de la taille de l'entreprise, de son secteur d'activités et du stade de développement atteint. Le rapport indique que [t]he consultation responses to Bridging the finance gap made it clear that there remains a key group of small and medium-sized enterprises (SMEs) which are not suited to debt finance, and which are currently not able to access the equity capital that they need to thrive. (…) Businesses seeking modest sums of investment to modernise or diversify their activities are also affected [les réponses à la consultation intitulée Bridging the finance gap indiquent clairement qu'il reste un groupe important de petites et moyennes entreprises (PME) pour lesquelles les financements par endettement ne sont pas adaptés et qui ne sont pas actuellement en mesure d'attirer les investissements par apport de fonds propres dont elles auraient besoin pour prospérer. (…) Ce phénomène touche aussi les entreprises à la recherche d'investissements de montants modestes pour moderniser ou diversifier leurs activités]. Le rapport observe que le financement par endettement ne convient pas à certaines PME et que, lorsqu'une entreprise ne génère pas des revenus suffisants pour rembourser les intérêts de l'endettement et/ou développe de nouvelles technologies ou de nouveaux produits présentant un potentiel de croissance substantiel, la levée de fonds propres peut constituer une forme de financement plus appropriée. Comme souligné dans le rapport, les frais auxquels les investisseurs en capitaux propres peuvent être confrontés pour identifier des opportunités intéressantes d'investissement peuvent être assez élevés, notamment pour ce qui est des frais de recherche, d'analyse approfondie des entreprises (procédure diligente) et de suivi des investissements dans des jeunes pousses de petite dimension. In comparison to large companies that are quoted on public stock markets, the flow of information about small, unquoted companies seeking investment is limited [Comparativement, le flux d'informations concernant les petites sociétés non cotées en bourse à la recherche de capitaux est nettement plus limité que dans le cas des grandes sociétés cotées sur les marchés boursiers publics]. Il ressort, en outre, du rapport qu'en raison de l'asymétrie des informations, les investisseurs potentiels ne perçoivent pas toujours correctement le profil de profit/risque des entreprises et peuvent dès lors être réticents à leur octroyer un capital-investissement. Le rapport conclut que les coûts de transaction élevés et les dépenses proportionnellement supérieures que les investisseurs doivent consentir pour obtenir des informations sur les entreprises de petite taille incitent ces derniers à s'orienter vers des investissements plus conséquents. En raison des contraintes structurelles auxquelles sont confrontés les investisseurs en capital-risque désireux d'apporter des fonds et leur expertise à de petites entreprises comportant un niveau de risque élevé, ceux-ci s'orientent plutôt vers des opérations de plus grande ampleur, en faveur de sociétés ayant atteint un stade de développement plus avancé;
— les recherches menées par ECOTEC ont confirmé l'existence d'une défaillance du marché pour la fourchette d'investissement comprise entre 0,5 million et 5 millions de livres sterling, le déficit le plus profond touchant les entreprises à la recherche de capital d'expansion à hauteur de 2 millions de livres sterling;
— des rapports récents de la Confederation of British Industry (CBI) parviennent aussi à la conclusion qu'il continue à y avoir un déficit très net en matière d'accès à des capitaux: There are still market failures and anomalies in the system that need to be addressed. […] Over the past few years, evidence indicates that there is a growing market failure in the GBP 500 000 to GBP 3 million range. Recent data by the BVCA provides no indication that the gap is diminishing, with the average amount of equity investment continuing to increase. [on constate toujours, au sein du système, des défaillances et anomalies auxquelles il convient de remédier. [...] Divers éléments indiquent que la défaillance du marché n'a cessé de croître, au cours de ces dernières années, dans la fourchette d'investissement comprise entre 500 000 et 3 millions de livres sterling. Or, les données récentes de la BVCA ne vont nullement dans le sens d'une diminution de ce déficit, puisque le montant moyen des investissements en fonds propres continue à croître].
Selon certaines études, la défaillance du marché s'étendrait même aux investissements inférieurs à 0,5 million de livres sterling ainsi qu'à ceux supérieurs à 2 millions de livres sterling. Toutefois, aucune étude ne met en doute l'existence d'un déficit en fonds propres pour la fourchette comprise entre 0,5 million et 2 millions de livres sterling, soit celle correspondant au segment de financement par apport de fonds propres visé par Investbx. Or, ce segment est perçu comme celui présentant les contraintes les plus ardues.