Article considérant 148

(148) Le plan prévoit une hausse importante des bénéfices tirés de la production de constructions métalliques, qui passeraient de […] millions de PLN en 2009 à […] millions de PLN en 2010, puis à […] millions de PLN en 2011, à […] millions de PLN en 2012 et s’établiraient à près de […] millions de PLN au cours des années suivantes. Les marges brutes devraient augmenter et passer de […] % en 2009 à plus de […] % à partir de 2013. Pour fonder cette hypothèse, le plan rappelle le savoir-faire existant et l’expérience de l’entreprise ISD Polska dans le domaine de la production de constructions métalliques. Il fait néanmoins également observer que les niveaux de bénéfice prévus ont été estimés avec précaution et sont inférieurs aux niveaux effectivement atteints par ISD Polska en 2008. La valeur actualisée nette de l’activité est estimée à [près de 200] millions de PLN sur la période 2009-2018, et le taux de rendement interne à [plus de 50] % (par an). Un taux de rendement interne si élevé découle du fait que le calcul ne tient pas compte des investissements déjà réalisés par ISD Polska à ce jour (notamment l’injection de 305 millions de PLN dans le chantier naval de Gdansk), mais se fonde sur les calculs de cash-flow tiré de la production de constructions métalliques depuis 2009. En outre, l’entreprise affirme qu’un taux de rendement interne si élevé s’explique par la synergie entre les activités du chantier naval et celles du groupe ISD, grâce à laquelle il est possible de garantir l’obtention de revenus importants des actifs du chantier naval même en cas d’investissements limités.