Article considérant 30

(30) Depuis octobre 2008, deux tendances ont été observées au niveau des notations de HSH. La première tendance a débuté en octobre 2008, lorsque Fitch et Moody’s ont progressivement abaissé les notations de HSH vers la zone inférieure D- et la partie supérieure de la zone E (E étant la notation BFSR la plus basse possible chez Moody’s). Les motifs invoqués par les agences pour justifier ces abaissements de note étaient: a) le risque élevé résultant des actifs dits cycliques de HSH, et notamment des actifs dans le domaine de la navigation maritime; b) l’accès restreint de HSH aux capitaux, alors même que HSH exerçait une activité de crédit très gourmande en capitaux, et c) la rentabilité faible et limitée de HSH par rapport à la période antérieure à la crise, imputable aux rendements d’actifs réduits, aux provisions comparativement plus élevées pour les risques dans le domaine des financements basés sur les actifs («asset-based finance») et à des coûts de financement significativement plus élevés qu’avant la crise. De plus, les agences exprimaient des réserves de fond quant au profil d’entreprise de HSH. HSH, qui ne dispose pas d’un accès substantiel aux clients privés, reste dépendante des marchés monétaires et des capitaux, où elle aura cependant des difficultés à récolter suffisamment de moyens financiers. Le respect des règles de contrôle bancaire plus sévères concernant la capitalisation, les coussins de liquidité et les déséquilibres de financement représenteraient un défi majeur pour une banque axée exclusivement sur les services bancaires de gros.