(151) Le résultat est le suivant: après la conversion du principal de la dette envers AVAS, auquel sont ajoutés les intérêts appliqués sur la base de la convention, la valeur de marché des capitaux propres d’Oltchim sera comprise entre [20 000 000]-[30 000 000] et [90 000 000]-[100 000 000] EUR, ce qui aboutira à une valeur actualisée du paquet d'actions combinées détenu par l'État ([80]-[100] %) comprise entre [15 000 000]-[30 000 000] et [75 000 000]-[90 000 000] EUR. Dans le tableau 7 ci-dessous, les valeurs d'entreprise évaluées pour tous les scénarios se trouvent synthétisées et comparées aux valeurs applicables en cas de liquidation.
Tableau 7
comparaison de la conversion de la dette suivie d'une privatisation et d'une liquidation, selon la méthode de la «valeur de l'entreprise»
|
Recettes de l'État préconisées
000 000 EUR
| Conversion de la dette immédiatement suivie d'une privatisation | Valeur actualisée nette des recettes tirées de la liquidation | Comparaison
| | Valeur de l'entreprise calculée sur la base du prix médian des actions sur une période de 44 mois | Valeur de l'entreprise calculée sur la base du prix moyen des actions sur une période de 44 mois | Valeur de l'entreprise calculée sur la base du prix moyen pondéré des actions sur une période de 44 mois | |
| Valeur de marché des capitaux propres | [20]-[30] | [45]-[60] | [90]-[100] | |
| Valeur de marché du paquet d'actions combinées détenu par l'État | [15]-[40] | [45]-[60] | [80]-[100] | |
| Valeur actualisée nette du paquet d'actions combinées détenu par l'État (98,44 %) | [15]-[40] | [30]-[50] | [75]-[90] | [10]-[40] | Liquidation < conversion de la dette et privatisation
| Valeur actualisée nette du paquet d'actions détenu par AVAS (96,54 %) | [15]-[40] | [30]-[50] | [70]-[80] | [10]-[40] | Liquidation < conversion de la dette et privatisation
| Valeur actualisée nette du paquet d'actions détenu par le ministère de l'économie (1,9 %) | [0]-[1] | [0]-[1] | [1]-[2] | [0]-[1] | Liquidation < conversion de la dette et privatisation