(118) La deuxième analyse quantitative (présentée dans le tableau 3) porte directement sur les fonds propres et consiste en une application de la méthode de l’actualisation des flux de trésorerie basée uniquement sur le bénéfice du propriétaire de Post Danmark, c’est-à-dire PostNord Group. La méthode d’actualisation des flux de trésorerie disponibles pour les actionnaires se fonde sur les mêmes flux de trésorerie disponibles pour l’entreprise que ceux utilisés dans la première analyse, en soustrayant ensuite les coûts des intérêts sur la dette, le remboursement des prêts et le produit des nouveaux prêts en ce qui concerne Post Danmark, ce qui donne les flux de trésorerie disponibles pour les actionnaires. Ce flux de trésorerie disponible est actualisé par le coût des fonds propres pour le propriétaire (PostNord Group). Le calcul de la valeur des fonds propres apportés par le Danemark tient compte, comme dans la première analyse, des effets négatifs sur PostNord Group dans le scénario contrefactuel.
Tableau 3
Post Danmark A/S – Modèle d’évaluation des flux de trésorerie actualisés liés à l’injection de capital effectuée par PostNord Group – valeur des fonds propres
| Montants (en millions de DKK)
| | | | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | | 2024 | 2025 | 2026 | Hypothèses sur la valeur finale des fonds propres
|
Flux de trésorerie disponible pour l’entreprise (y compris l’obligation de service universel)
(Flux de trésorerie disponible pour l’entreprise)
| | | […] | […] | […] | […] | […] | […] | | […] | […] | […] | […]
| Injection de capital relative à l’obligation de service universel | | | -1161 | | | | | | | | | |
| Flux de trésorerie disponible pour l’entreprise (hors obligation de service universel) | | | […] | […] | […] | […] | […] | […] | | […] | […] | […] | […]
| Variation de la dette nette | | | […] | […] | […] | […] | […] | […] | | […] | […] | […] |
| Montants des intérêts | | | […] | […] | […] | […] | […] | […] | | […] | […] | […] | […]
| Variation de l’impôt entre le flux de trésorerie disponible pour l’entreprise et le flux de trésorerie disponible pour les actionnaires | | | […] | […] | […] | […] | […] | […] | | […] | […] | […] | […]
| Injection de capital pour l’obligation de service universel | | | 1 161 | | | | | | | | | |
|
Flux de trésorerie disponible pour les actionnaires (y compris l’obligation de service universel)
(Flux de trésorerie disponible pour les actionnaires)
| | | […] | […] | […] | […] | […] | […] | | […] | […] | […] | […]
| Coût des fonds propres | | […] %
| Taux de croissance final du flux de trésorerie disponible pour les actionnaires | | […] %
| Valeur finale des fonds propres | | […]
| | |
| Valeur actuelle du flux de trésorerie disponible pour les actionnaires | (A) | […]
| Valeur actuelle de la valeur finale des fonds propres | (B) | […]
| Valeur des fonds propres | (E)=(A)+(B) | […]
| Valeur actuelle des effets d’une insolvabilité | (F) | […]
| Pertes de fonds propres de PostNord Group dans le scénario d’une liquidation de Post Danmark | (G)=(F)–(E) | […]
| injection de capital de PostNord Group | H) | -2339