Article considérant 279

(279) Outre la rentabilité en 2021, les principales hypothèses du plan d’entreprise présentées dans le rapport de certification concernent la rentabilité d’Alitalia au début de la période de programmation, la valeur finale en fin de période, soit en 2021, et le CMPC, à savoir le taux d’actualisation. En ce qui concerne l’hypothèse de la rentabilité, pour la première année du plan, on suppose la même rentabilité pour Alitalia (EBIT de -336700000 EUR) que celle qu’elle affichait avant la procédure d’administration extraordinaire en 2016. Quant à l’hypothèse relative à la valeur finale, le rapport de certification utilise la formule de croissance de Gordon pour l’estimer, formule qui suppose un taux de croissance constant et perpétuel des flux de trésorerie de la compagnie dont il a été tenu compte dans les dernières années du plan. Le rapport de certification suppose un taux de croissance de 1 %; en outre, il procède aux corrections suivantes des flux de trésorerie au cours des dernières années du plan: une variation du fonds de roulement net égale à zéro et des dépenses en capital égales à l’amortissement.