Article considérant 290

(290) L’étude de Leonardo & Co repose sur deux plans d’entreprise pour la période 2017-2022: le «scénario inertiel» et le «scénario renaissance». Le premier est un scénario pessimiste dans lequel le rendement attendu d’Alitalia suit sa tendance antérieure. Tandis que le deuxième prévoit, en revanche, une amélioration de la rentabilité et une augmentation de la part de marché de la société. La direction d’Alitalia sous administration extraordinaire a commandé les deux plans d’entreprise après l’octroi du prêt initial, mais un investisseur en économie de marché aurait pu faire des projections similaires ex ante. En outre, les deux plans d’entreprise prennent comme point de départ la situation financière d’Alitalia au 1er mai 2017. Par conséquent, la Commission estime que l’étude Leonardo peut être considérée comme une reconstitution ex post de la valeur d’Alitalia sur la base d’informations disponibles ex ante.