Article considérant 166

(166) La Commission utilisera donc l’étude de PwC de décembre 2019 pour évaluer la conformité du transfert d’actifs de RFI à Trenitalia avec le marché. Comme indiqué à la section 5.2.3.2, cette étude estime la valeur des fonds propres de RFI et de Trenitalia en utilisant une méthode des flux de trésorerie actualisés disponibles pour les actionnaires. Contrairement à la méthode visée au considérant 164, la méthode des flux de trésorerie actualisés disponibles pour les actionnaires nécessite des prévisions explicites des flux de trésorerie de financement, à savoir les émissions de titres de créance, les remboursements de dettes et les charges d’intérêt. Dès lors, en comparaison avec la méthode visée au considérant 164, la méthode des flux de trésorerie actualisés disponibles pour les actionnaires est plus appropriée pour une entreprise déclarant des pertes telle que Trenitalia, étant donné que l’hypothèse d’une valeur de marché de la dette comparable à sa valeur comptable au moment où la décision de transférer les actifs a été prise n’est pas plausible.