Article considérant 91

(91) Dans son étude de décembre 2019, PwC a estimé la valeur des fonds propres en utilisant la méthode des flux de trésorerie actualisés disponibles pour les actionnaires (Free Cash Flow to Equity ou «FCFE»), qui consiste à calculer la valeur actualisée des flux de trésorerie à la disposition des actionnaires. Ces flux de trésorerie correspondent à la somme des flux de trésorerie disponibles pour l’entreprise, qui sont ceux utilisés pour calculer la valeur d’entreprise (voir considérant 84), et des flux de trésorerie de financement, c’est-à-dire le total des entrées de trésorerie provenant des nouveaux financements par l’emprunt, déduction faite des sorties de trésorerie sous forme de charges d’intérêts et remboursements de créances. À ce titre, les FCFE permettent de quantifier le montant de trésorerie disponible pour une distribution potentielle de dividendes aux actionnaires. Enfin, la valeur des fonds propres est obtenue en calculant la valeur actualisée des flux de trésorerie disponibles pour les actionnaires en utilisant le coût des fonds propres comme taux d’actualisation.