Article considérant 184

(184) De même, le tableau 3 montre que la rentabilité de Condor, mesurée sous la forme de marge EBIT, devait augmenter au-delà de sa valeur historique d’avant la crise, qui était d’environ […] % des recettes totales, pour se situer entre […] % et […] % à partir de 2023, à savoir la fin de la période de restructuration, jusqu’à 2026. Comme le montre le tableau 7, la rentabilité des compagnies aériennes de l’échantillon avant la pandémie de COVID-19 était de 5,7 % (ou de 7,3 % si calculée comme médiane). Par conséquent, au terme de la période de restructuration en 2023, et avant la reprise totale du marché, Condor n’obtiendrait pas de résultats inférieurs à ceux d’autres compagnies aériennes avant la pandémie de COVID-19. Une fois le marché entièrement redressé, ce qui était attendu pour 2026, soit trois ans après la fin de la période de restructuration, Condor obtiendrait des résultats conformes aux valeurs de référence. À cet égard, la Commission note également que, lorsqu’on appliquait l’IFRS 16, la marge EBIT de Condor augmentait pour atteindre […] % au cours de l’exercice fiscal 2023 et jusqu’à […] % au cours de l’exercice fiscal 2026. Cette augmentation de l’EBIT est principalement due au fait que les coûts de location de la flotte représentent une dépense plus importante (dans la comptabilité établie selon les normes comptables allemandes) que l’amortissement de la flotte lorsque la flotte est capitalisée. En outre, au cours de l’exercice 2023, Condor produirait un résultat net positif qui contribuerait à réduire les fonds propres négatifs hérités du passé. Grâce à la reprise des voyages de loisirs, le développement prévisionnel positif des bénéfices nets augmenterait davantage en 2024, c’est-à-dire après la période de restructuration, et ces bénéfices permettraient d’atteindre une valeur positive des capitaux propres (book equity) après 2026.