(185) En ce qui concerne ses indicateurs de solvabilité, en raison de la radiation des créances dans les livres de Condor à la suite et du fait de l’insolvabilité du groupe TC, Condor continuerait d’afficher sur le plan comptable une situation faible, bien qu’en amélioration, en matière de fonds propres pendant toute la durée de son plan de restructuration. Toutefois, la capacité du plan de restructuration à ramener Condor sur la voie de la viabilité à long terme est maintenue et corroborée par d’autres indices significatifs, à savoir:
a) Condor présentait des bénéfices durables et constants sur une base autonome avant l’insolvabilité de sa société mère, le groupe TC. Entre 2008 et 2019, Condor a constamment réalisé des bénéfices de l’ordre de 43 à 76 millions d’EUR, sauf pendant deux ans. Le montant total cumulé des bénéfices et la moyenne annuelle s’élevaient respectivement à 530 millions d’EUR et à 44,1 millions d’EUR (voir considérant 32), sans compter les autres flux de trésorerie disponibles générés;
b) avant la pandémie de COVID-19, les actifs et le modèle d’entreprise de Condor étaient attrayants pour un investisseur du secteur souhaitant s’engager à hauteur de […] millions d’EUR pour l’acquisition proposée au printemps 2020. À cette date, la valeur estimée des fonds propres de Condor se situait entre […] et […] millions d’EUR (considérant 35);
c) le plan d’entreprise et les perspectives de Condor ont aujourd’hui attiré divers investisseurs sur le marché, avec un adjudicataire ayant engagé 200 millions d’EUR de capital frais pour une participation de 51 %, ainsi que la promesse de fonds propres pour le renouvellement de la flotte pour un montant supplémentaire de 250 millions d’EUR (considérants 46 et 47). Sur la base de l’évaluation de la future valeur des fonds propres (considérant 65), du point de vue de l’actionnaire, l’augmentation attendue de la valeur de l’action de Condor — qu’elle soit redistribuée ou non via des dividendes — annonce au minimum un RCP annuel prévisionnel de […] % pour des investissements privés fermement engagés. La Commission note que le RCP prévisionnel est conforme à la valeur médiane de 25,3 % du RCP affiché par un échantillon de transporteurs aériens entre 2017 et 2019 (considérant 66).